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高腾国际权益首席投资官李宇:A股正在夯实底部

发表时间:2019-09-11

  中证网讯(记者 吴娟娟)日前,高腾国际权益首席投资官李宇在高腾国际中期策略会上表示,美联储降息将形成对包括香港市场在内的新兴市场的支撑。A股正在夯实底部,长期来看,看好老龄化和科技变化带来的投资机会。

  据了解,高腾国际是高瓴和腾讯打造的海外资产配置公司,拥有香港证监会颁发的4号和9号牌照,为全球华人提供理财产品和服务。

  李宇认为,美联储降息将形成对新兴市场股票市场的支撑。从历史上来看,美联储降息周期中,包括港股在内的新兴市场股市更容易领跑。降息后,如果港股相对美股已处于相对高位,那么它还可以维持这个高位好几年;如果港股处于相对低位,香港马会免费资料!那么很有可能跑赢。所有新兴市场的大牛市的起点,基本上都是在美国开始降息之后。

  “美联储降息后,至少一段时间内,新兴市场指数的表现不会比标普500差。也就是说,美联储降息最起码不会对新兴市场造成伤害。”他认为,港股在美联储降息之后获利好。因为港股现在的估值相对美股是在一个很低的位置,所以更大的概率是在降息后出现往上的趋势。

  他表示,港股最近1、2年的估值都非常低,实际上已接近1998年,甚至处在可能比2008年还要低的一个位置。从价值看,很多港股股票的PE只有7、8倍,但有5%以上的分红。“现在美国十年期国债利率也就是2%,但很多港股分红都有4%到5%,而且很稳定,加上估值又比较低。时间放长一点,很难想象资产为什么不往港股这边挪。”

  他说,港股的一些中小股票具有深度价值。很多中小型公司在过去5-8年内,各项业务指标上涨50%-150%,但是股价基本没有变化甚至还有下跌。这一类低估值的中小股票可能有两种发展路径:如果市场和流动性持续向好,则在某个时点开始大幅跟上;如果市场大幅下跌,那么这些股票由于缺乏流动性,会下跌更快,直到下一波牛市出现,然后上涨5-10倍。“这种股票可以适当配置,但前提是要提防价值陷阱。如果找到便宜而且业务能够超出市场预期增长的中小盘股票,则可获得戴维斯双击。”

  “因为最近股市尤其是A股一直在反反复复,我觉得这就像是不断地把股票的底部夯实的过程。”他表示,长期看,A股的一个投资主线是中国的老龄化,另一个是科技变化带来的新机会。

  “我们看美国的股市,过去30年钢铁股是不涨的,还有很多公用事业也是不涨的,而且很多衰退中的产业也是整体不涨的。”他认为,未来中国的变化会是很大的,一些注定前景不好的产业,哪怕看着很便宜,也要非常小心。

  具体投资领域方面,他表示,看好医药和高科技行业。对比纳斯达克和道琼斯的长期走势,可以看到高科技行业的表现比传统行业更好,这个轨迹是非常清晰的。再看日本,日本的医药股在绝大多数时期是跑赢指数的,因为日本老龄化的问题比较严重。“同样,我们也可以在美国上市的中国高科技公司和港股医药公司看到这样的规律。”

  美国市场方面,李宇认为,美股比美债便宜更值得投资。“从标普500的分红率与美国十年期国债利率的比值来看,目前股票相对债券来说,还是很便宜的。”

  李宇指出,目前,标普500的分红率和美国十年期国债利率是差不多的,几乎是1:1的关系。实际上,从2007、2008年量化宽松之后,美股市场已经到了一个历史上从未有过的位置。虽然从历史来看,美股20倍的估值好像是挺贵的,但现在美国十年期国债利率只有2%,相比之下美股20倍的估值就没有那么贵了。

  “如果未来10年美国十年期国债利率都保持2%,那么从长期价值的角度来看,股票还是更值得投资。”他表示。


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